Ошибка слежения: что это и для чего нужна инвестору

Ошибка слежения: что это и для чего нужна инвестору0

Что такое ошибка слежения

Ошибка слежения (следования, отслеживания, англ. tracking error) — это отклонение дневных доходностей фонда от эталонного индекса-бенчмарка или портфеля ценных бумаг  , на который ориентирован фонд. Ошибка слежения рассчитывается по дневным доходностям и приводится в качестве показателя как среднегодовое значение.

Среднестатистический инвестор сталкивается с понятием «ошибка слежения» при принятии решения о покупке паев биржевого фонда (ETF) — по сути она отражает, насколько точно фонд отслеживает индекс. Чем меньше ошибка слежения, тем лучше — инвестор может рассчитывать, что доходность фонда наиболее приближена к отслеживаемому индексу, а значит, в момент покупки и продажи пая ETF  он получит ту же доходность, что и эталонный индекс за минусом комиссий.

Цель оценки, то есть расчета ошибки слежения, — это анализ качества следования индексу, рассказали эксперты «ВТБ Мои Инвестиции  ». Допустимым считается показатель отклонения фонда от динамики индекса на уровне 0,5% и ниже.

Директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров назвал три ключевых фактора, оказывающих влияние на ошибку слежения:

  • комиссия управляющей компании;
  • комиссия инфраструктуры;
  • качество исполнения заявок в фонде (execution).

По его словам, все три фактора по российским фондам значительно уступают иностранной инфраструктуре. «Первые два фактора — это производная от размера фонда. По сути управляющему не важно — управлять портфелем на ₽100 млн или на ₽100 млрд, он совершает практически одинаковый набор действий, ориентируясь лишь на ликвидность. И здесь включается, в том числе, третий фактор. Качество исполнения сделок напрямую зависит от ликвидности рынка. Например, на американском рынке акций «проскальзываний» практически нет. Ликвидность  огромная и позволяет оперировать многомиллиардными активами без существенного давления на цену. На российском же рынке облигаций порой даже сложно совершить операцию в ОФЗ на ₽100 млн, не подвинув своими действиями рыночную котировку», — объяснил Артем Майоров.

Низкая ликвидность бумаги часто сопровождается большой разницей между ее ценами покупки и продажи, то есть спредом. Соответственно, когда фонд пересматривает состав своего портфеля, он вынужден покупать или продавать активы по ценам, значительно отличающимся от рыночных.

Как работает ошибка слежения для российского инвестора

В России наиболее близким аналогом ETF считается биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ), однако, ни законодательно, ни регуляторно управляющие компании не обязаны ни следовать за заявленным индексом, ни публиковать ошибку слежения. В то время как у иностранных ETF есть требование по максимально точному отслеживанию индекса-ориентира — как правило, не более 0,1% в день, большее отклонение повлечет расследование регулятора той страны, в чьей юрисдикции работает провайдер фонда.

«В явном виде управляющие из России не заинтересованы показывать ошибку следования, так как она может превышать 1% и, например, для фондов облигаций (где традиционно невысокая доходность — прим. «РБК Инвестиции»), это уже не очень интересно клиенту», — говорит директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров.

Но способы узнать ошибку слежения у российских инвесторов есть — это можно сделать через разного рода агрегаторы, например rusetfs.com, которые позволяют сравнивать полную доходность фонда и отслеживаемого индекса, и с помощью этих данных посчитать ошибку.

Ошибка слежения: что это и для чего нужна инвестору1

Пример самостоятельной оценки ошибки слежения для фонда «Ингосстрах — корпоративные облигации» (INGO) с помощью данных с сайта rusetf.com (Фото: Скриншот с сайта rusetf.com)

Для самостоятельного расчета ошибки следования необходимо соотнести доходность, которую дал за выбранный период БПИФ, с доходностью индекса за тот же период. Разница в данных доходностях и есть ошибка следования, рассказали эксперты «ВТБ Мои Инвестиции».

Российский инвестор может использовать готовые данные по ошибке слежения, которые публикуют фонды ETF. Например, по большинству фондов FinEx по-прежнему рассчитываются ошибки слежения, так как расчет стоимости их чистых активов продолжается, несмотря на то, что по ним нет торгов на Московской бирже.

Фонды Finex на рынок США (FXUS), IT-рынок США (FXIT) и на золото (FXGD) демонстрируют ошибки слежения на уровне 0,06-0,08%, согласно данным по итогам трех кварталов 2022 года, которые проанализировал «ИТФ Консалтинг».

Ошибка слежения: что это и для чего нужна инвестору2

Сравнительный анализ ошибок слежения российских БПИФ и FinEx ETF (Фото: «ИТФ Консалтинг»)

«Cредние ошибки слежения в российских БПИФ на те же активы колеблются от 4,8% до 17,58% годовых», — рассказал директор по аналитике и исследованиям «ИТФ Консалтинг» Данил Логинов. Он добавил, что для сравнительного анализа были рассчитаны ошибки слежения для БПИФ, которые торгуются на Московской бирже более одного года.

Ошибка слежения 1 / 2 Что такое ошибка слежения? Болезненная фиксация инвестора на состоянии своего счета Неверно. Ошибка слежения — это отставание доходности биржевого фонда от доходности индекса Отставание доходности биржевого фонда от доходности индекса Верно! Покупка в портфель биржевого фонда активов, которые не соответствуют индексу Неверно. Ошибка слежения — это отставание доходности биржевого фонда от доходности индекса 2 / 2 Если ошибка слежения низкая, то это значит: Управляющая компания качественно проводит ребалансировку активов фонда в соответствии с бенчмарком Верно, но ответ неполный. Правильный ответ — все пять перечисленных вариантов снижают ошибку слежения У фонда невысокая комиссия Верно, но ответ неполный. Правильный ответ — все пять перечисленных вариантов снижают ошибку слежения Управляющий платит невысокие инфраструктурные комиссии Верно, но ответ неполный. Правильный ответ — все пять перечисленных вариантов снижают ошибку слежения Активы, входящие в фонд, достаточно ликвидны Верно, но ответ неполный. Правильный ответ — все пять перечисленных вариантов снижают ошибку слежения Ребалансировка проводится на неволатильном рынке Верно, но ответ неполный. Правильный ответ — все пять перечисленных вариантов снижают ошибку слежения Все варианты верны Верно! Все пять перечисленных вариантов снижают ошибку слежения Дальше

Ошибка слежения: что это и для чего нужна инвестору3

Попробуйте еще раз Попробуйте еще раз

Ошибка слежения: что это и для чего нужна инвестору4

Вы на полпути! Ваших знаний пока не хватает, чтобы пройти тест успешно.

Ошибка слежения: что это и для чего нужна инвестору5

Вы восхитительны! Поздравляем! Вы ответили правильно на вопросы. Пройти еще раз или

Другие разборы банковских тестов для неквалифицированных инвесторов:

  • Маржинальная торговля
  • Опционы и фьючерсы
  • Договоры РЕПО
  • Структурные продукты
  • Кредитный рейтинг, ликвидность и налоги
  • Кредитный рейтинг облигаций
  • Иностранные акции
  • ПИФы и ETF
  • Ликвидность акций
  • Индексный биржевой фонд

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Источник: RBC

Читать также

Акции «Яндекса» упали почти на 6% после новостей о реструктуризации

Акции «Яндекса» развернулись вниз после первоначального роста. На минимуме снижение FacebookTwitterВконтактеGoogle+

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.