Курс доллара в апреле 2024-го: судьбу рубля решит один важный фактор

Курс доллара в апреле 2024-го: судьбу рубля решит один важный фактор0

По итогам марта 2024 года курс доллара к рублю вырос на 1,46%, до ₽92,48, курс евро — на 1,05%, до ₽99,65. Динамика валютного рынка в целом по месяцу оказалась довольно сдержанной, в то же время было отмечено несколько эпизодов волатильности  .

Так, 21 марта курс USD/RUB за 12 минут снизился на 67 копеек, или 0,73%, по сравнению с закрытием предыдущего дня. По мнению экспертов, которые ожидали, наоборот, ослабления рубля в этот день, аномальная волатильность по доллару была связана с большим количеством сделок в период расчета фиксинга курса для исполнения квартального фьючерса на пару доллар/рубль и привязанных к нему опционов.

Фиксинг — процесс, в результате которого устанавливается общепризнанная единая цена финансового актива, бенчмарк. В данном случае речь идет о валюте. По регламенту Мосбиржи для фиксинга берется курс не за весь торговый день, а за короткий период — с 12:15 до 12:30 мск. Единый курс устанавливается для расчетов по конкретным операциям с фьючерсами и опционами.

Еще один всплеск волатильности был зафиксирован на фоне новостей о теракте в Crocus City Hall вечером пятницы, 22 марта. Торги на валютном рынке к тому моменту уже были закрыты, поэтому инвесторы отыгрывали негатив на утренней сессии в понедельник, 25 марта. Курс USD/RUB в 07:00 на Мосбирже вырос на 0,53%, и превысил отметку ₽93. Однако впоследствии курс валюты откатился назад.

Курс рубля слабо отреагировал на решение ЦБ сохранить ставку 16% ЦБ , Банки и финансы , Ключевая ставка , Рубль , Доллар , Евро , юань

Курс доллара в апреле 2024-го: судьбу рубля решит один важный фактор1

«РБК Инвестиции  » узнали у экспертов, какие факторы будут влиять на динамику национальной валюты в апреле, а также какой диапазон курса они ожидают в следующем месяце.

Какие факторы будут влиять на рубль в апреле

В пользу рубля в апреле будут выступать профицит текущего счета платежного баланса России, высокие нефтяные цены, указ об обязательной продаже валютной выручки для экспортеров и сезонно пониженный спрос на валюту, считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Аналитики «Альфа-Капитала» отмечают, что ежемесячно фиксируется положительное сальдо по счету текущих операций — $4,5 млрд в январе и $5,2 млрд в феврале 2024 года. «При достаточном объеме предложения валюты на рынке со стороны экспортеров, объективных причин снижения курса рубля относительно других валют нет», — приводят цифры эксперты, ссылаясь на данные ЦБ. Несмотря на рост положительного сальдо счета текущих операций в феврале на 16% в месячном выражении и на 73% в годовом выражении, нельзя исключать ухудшения оценок, как это было в декабре и январе, отмечает аналитик «Цифра брокера» Наталия Пырьева.

Сдерживающими факторами укрепления рубля будут геополитические и санкционные риски, отток капитала, спрос на валюту для выкупа доли российских компаний у иностранных собственников, мягкая бюджетная политика (спрос на импорт), добавляет Васильев.

1. Обязательная продажа валютной выручки экспортерами

Периодически на курс рубля негативно влияют сложности с возвратом валютной выручки, отмечает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко. Однако этот фактор, по мнению эксперта, нивелируется равномерной продажей валютной выручки в соответствии с указом для экспортеров.

«Ключевую роль для российской валюты в ближайшие месяцы будет играть возможность продления действия указа после его истечения в апреле. Вероятно, какая-то информация появится уже в течение месяца и рынки начнут ее активно отыгрывать. В случае решения о продлении действия указа рубль может возобновить попытки продвижения в сторону ₽90 за доллар», — прогнозирует эксперт.

Указ президента № 771 об обязательной продаже валютной выручки на внутреннем рынке был подписан 11 октября 2023 года. Он предусматривает, что компании обязаны возвращать в российский контур не менее 80% выручки в валюте в течение 60 дней с ее получения. Также в течение двух недель экспортеры должны продавать на внутреннем рынке не менее 90% валютной выручки, зачисленной на их счета в банках (но не менее 50% от средств, полученных в соответствии с каждым экспортным контрактом, в срок не более 30 дней с момента их получения).

В январе 2024 года параметры указа были скорректированы, сообщали «Ведомости». Тем компаниям, которые получают более 50% экспортной выручки в рублях, разрешили не исполнять все требования указа.

Действие указа о продлении обязательной репатриации валютной выручки экспортерами истекает после 30 апреля 2024 года. Первый вице-премьер Андрей Белоусов выступил за продление меры, отметив, что это решение показало высокую эффективность и помогло стабилизировать ситуацию на валютном рынке.

В Банке России не считают необходимым продление обязательной продажи валютной выручки от экспорта. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявляла: «Банк России не видит таких весомых оснований для продления обязательной продажи валютной выручки. На наш взгляд, важность этой меры, меры по обязательной продаже валютной выручки, для того чтобы стабилизировать обменный курс, значимо уступает другим мерам, другим эффектам».

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев также считает решение относительно продления обязательной продажи валютной выручки одним из важных факторов для курса рубля в апреле. По прогнозу эксперта, мера будет продлена после 30 апреля, но параметры продажи или сроки продажи могут быть смягчены, и компании будут продавать меньшие объемы валюты, чем сейчас.

Экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ+ Андрей Мелащенко соглашается с коллегой, что мера может быть продлена с послаблениями для отдельных экспортеров, ранее подпавших под действие указа.

Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин полагает, что продажа валюты российским экспортерами сейчас компенсируется повышенным спросом на нее со стороны местных импортеров, поскольку потребительский спрос остается на высоком уровне. Эксперт также отмечает, что на динамику курса продолжают оказывать влияние денежные потоки от смены собственников иностранного бизнеса, ушедшего из России.

2. Операции Минфина и Центробанка на открытом рынке

Значимость валютных операций хорошо характеризует статистика по крупнейшим биржевым участникам валютного рынка, считает Юрий Кравченко. По словам эксперта, ЦБ с января выступает вторым крупнейшим продавцом валюты на бирже после корпоративного сектора (преимущественно экспортеров) и обслуживающих их системно значимых кредитных организаций (СЗКО).

«С ноября объем продаж валюты корпоративным сектором сократился более чем вдвое, а со стороны СЗКО объем валютных продаж сократился с декабря почти на 30%. Это сокращение было полностью компенсировано валютными продажами Банка России: за январь—февраль он продал валюты более чем на ₽400 млрд — это около половины от всего объема его продаж в 2023 году», — отмечает Кравченко.

Минфин с 7 февраля вернулся к покупкам юаней и золота по бюджетному правилу в связи с ожидаемым ростом дополнительных нефтегазовых доходов. Совокупный объем средств, которое ведомство направляло на покупку золота и валюты с 7 февраля по 6 марта 2024 года, составлял ₽73,2 млрд, а объем ежедневных — ₽3,7 млрд. ЦБ зеркалирует эти операции на рынок, но дополнительно продает юани на ₽11,8 млрд по другим основаниям. В итоге ежедневный объем продаж валюты в феврале был равен ₽8,1 млрд, что в два раза меньше, чем в январе.

5 марта Министерство финансов сообщило, что нарастит ежедневные покупки валюты и золота на ₽1 млрд в день в период с 7 марта по 4 апреля. Таким образом, этот показатель с 7 марта составляет ₽4,7 млрд, а с учетом операций Банка России ежедневные вливания валюты в рынок составляют ₽7,1 млрд (₽11,8 млрд минус ₽4,7 млрд).

Бюджетное правило: что это и как оно работает в России Доллар , юань , Рубль , Валюта , Бюджет

Курс доллара в апреле 2024-го: судьбу рубля решит один важный фактор2

Продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций станут фактором поддержки рубля в апреле, считает Михаил Васильев. «До 4 апреля Банк России ежедневно продает юани на ₽7,1 млрд. С 5 апреля ЦБ, по нашим оценкам, может уменьшить объем продажи валюты до ₽5-6 млрд в день», — прогнозирует Васильев.

Наталья Пырьева считает, что присутствие Банка России и Минфина на валютном рынке будет несущественным в апреле, поэтому этот фактор будет носить сдержанный характер в отношении динамики курса рубля.

Курс доллара в апреле 2024-го: судьбу рубля решит один важный фактор3

Фото: Shutterstock

3. Налоговый период

Налоговый период традиционно оказывает поддержку рублю, поскольку экспортеры в больших объемах продают валюту для того, чтобы расплатиться в рублях по налоговым обязательствам.

Начало апреля может стать удачным для рубля, считает Наталья Пырьева. По итогам марта налоги будут «жирными», так как экспортеры к своим ежемесячным платежам по НДПИ добавят выплаты по квартальному налогу на дополнительный доход (НДД), отмечает эксперт. Более того, ожидается финальный налоговый платеж за 2023 год и авансовый платеж за первый квартал 2024 года, добавляет она.

Но Андрей Мелащенко допускает, что в апреле можно и не увидеть дополнительного предложения иностранной валюты со стороны экспортеров в преддверии выплаты НДД за первый квартал 2024 года. По его словам, повышенные выплаты нефтегазовых налогов, которые ожидались в марте, не способствовали укреплению национальной валюты. «Последнее указывает на то, что объем конвертаций, осуществляемый на регулярной основе, скорее всего оказался достаточным для покрытия налоговых обязательств», — говорит Мелащенко.

4. Цены на нефть

Михаил Васильев из Совкомбанка считает, что цены на нефть продолжат оказывать поддержку рублю в апреле, как и в марте. «Мы ожидаем, что цены на нефть Brent в апреле останутся в диапазоне $80-86 за баррель. Российская нефть Urals, вероятно, останется вблизи $70 за баррель», — прогнозирует Васильев. По его словам, высокие нефтяные цены поддержат приток валюты в страну и доходы бюджета.

Юрий Кравченко, наоборот, отмечает, что с начала этого года рубль слабо реагирует на нефтяные котировки. Особенно это проявляется при росте цен на нефть. «Сейчас котировки марки Brent продолжают рост, начатый еще 5 февраля. В начале февраля цены находились ниже $78, а сейчас торгуются на уровне $86. Тем не менее, рубль за этот период демонстрирует лишь снижение», — приводит аргументы эксперт.

Цена на нефть марки Brent превысила $87 впервые с 3 ноября Brent , Нефть , Фьючерс

Курс доллара в апреле 2024-го: судьбу рубля решит один важный фактор4

По мнению Кравченко, такая ситуация может быть связана со сложностями в расчетах при оплате российского экспорта. «Должный объем валюты просто не поступает на российский рынок», — подчеркивает он.

Наталья Пырьева из «Цифра Брокера», также не видит прямого воздействия нефтяных цен на динамику курса рубля. Но динамика стоимости «черного золота» влияет на объем нефтегазовых доходов, поступления которых имеют отношение к курсу национальной валюты. «Пока цены остаются на повышенных уровнях — доходы нефтяников растут, однако другим не менее важным фактором в объемах выручки нефтяников являются объемы экспорта», — объясняет Пырьева.

Дополнительное влияние на импортеров российской нефти оказывают санкции. Наталья Пырьева среди конкретных стран выделяет Индию, которая занимает второе место по объему закупок российской нефти. «Индия периодически сокращает импорт из-за опасений вторичных санкций. В то же время в марте импорт «черного золота» из России достиг максимума с июля прошлого года и составил порядка 1,8 млн баррелей в сутки», — отмечает эксперт.

Также дальнейшему росту цен на нефть может способствовать снижение присутствия России на нефтяном рынке, добавляет Пырьева.

Ранее вице-премьер Александр Новак объявил о добровольном сокращении добычи нефти Россией на 471 тыс. б/с во втором квартале 2024 года. В апреле сокращение добычи составит 350 тыс. б/с, а экспорт будет снижен на 121 тыс. б/с., добавил вице-премьер.

JP Morgan предсказал рост цены барреля Brent до $100 на сокращении добычи Нефть и газ , Brent , Нефть

Курс доллара в апреле 2024-го: судьбу рубля решит один важный фактор5

Курс доллара в апреле 2024-го: судьбу рубля решит один важный фактор6

Фото: Shutterstock

Что будет с курсом доллара в апреле 2024 года: прогнозы экспертов

  • Наталия Пырьева, аналитик «Цифра брокера»: «Ближе к концу апреля есть основания ожидать пробития уровня сопротивления в ₽93 и ослабления национальной валюты до ₽95-100 за доллар США».
  • Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал»: «Если указ по обязательной репатриации валютной выручки не будет продлен, доллар может закрепиться в диапазоне ₽93-95».
  • Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»: «До конца апреля наш прогноз по курсу доллара — торговля в диапазоне ₽90-95. По евро мы ждем торговлю в апреле в районе ₽98-102. Однако ближе к концу года пара USD/RUB может подняться в район отметки ₽100, а курс евро вероятно будет возле ₽110».
  • Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «Мы полагаем, что курс рубля в апреле останется стабильным и будет торговаться в диапазоне ₽90-95 за доллар, ₽98-103 за евро, ₽12,4-13,1 за юань».
  • Аналитики «Альфа-Капитала»: «В апреле курс доллара в базовом прогнозе останется в коридоре ₽90-93. В этом же диапазоне рубль провел большую часть марта».
  • Андрей Мелащенко, экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ+ : «В течение апреля мы не ждем существенного отклонения значения курса рубля от коридора ₽88–93 за доллар, в котором он находится с начала 2024 года. Волатильность внутри месяца скорее всего сохранится».

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Источник: RBC

Читать также

Bank of America предсказал нефть Brent по $130 при войне Израиля и Ирана

Стоимость нефти марки Brent может достичь $130 за баррель во втором квартале 2024 года, передает …

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *