Платина: как купить и сколько на ней можно заработать

Драгоценные металлы как и платина в этом году снова в цене, но двигаются они несинхронно и зачастую против друг друга. Покажем на примере платины, как это можно использовать.   

От чего защищает платина

На рынке существует миф, что все драгоценные металлы плюс-минус двигаются одинаково, и все они более или менее служат защитой от «черных лебедей» и долларовой инфляции. Но на деле все оказывается сложнее.

Сферы использования драгметаллов сильно различаются. Если золото — это преимущественно ювелирный металл (49% потребления), то серебро — уже более промышленный (54%), платина — ювелирно-промышленный, а палладий — чисто промышленный.

Из-за этого они по-разному реагируют на одинаковые события в мире и на динамику друг друга. Например, золото и серебро являются субститутами (заменителями) в ювелирке, а платина и палладий конкурируют в автомобильном производстве.

Если мы посмотрим на дневную корреляцию четырех основных металлов за последние 8 лет, то обнаружим, что одни служат хеджем против других. Особенно это касается платины: она движется против палладия и золота с коэффициентами -0,13 и -0,05.

Это открывает возможности для заработка на встречном и обратном движении металлов. Кроме того, позволяет лучше диверсифицировать свои вложения. Если золото служит защитой от падения рынка акций, то платина служит защитой от падения самого золота.

Фьючерс на платину

На Московской бирже этот металл торгуется под кодом PLT. Его динамика синхронизирована с динамикой аналогичных контрактов на зарубежных площадках. Раз в квартал, когда исполняются фьючерсы на платину, цены в Москве и Лондоне полностью совпадают.

Инструмент достаточно ликвидный: 25 тыс. открытых позиций. Больше сейчас только в нефти, золоте и серебре. Торги платиной идут сразу в трех контрактах: на июнь (PLT-6.22), сентябрь (PLT-9.22) и декабрь (PLT-12-22).

В сентябрьском фьючерсе наблюдается бэквордация (он дешевле июньского), в декабрьском — умеренное контанго (он дороже двух предыдущих). Это говорит о том, что на средний срок (до квартала) рынок смотрит на платину как на дешевеющий актив.

Для покупки или продажи ближнего (июньского) фьючерса нужно иметь на счете гарантийное обеспечение немногим более 22 тыс. руб. Биржевой сбор за покупку или продажу одного контракта — около 4 руб.

Пример инвестиционной идеи

Платина в среднем и долгосрочном плане играет роль «антизолота». В этом можно убедиться не только по показателю корреляции, но и по взаимной динамике металлов. Обычно платину оценивают в соотношении с золотом (gold/platinum ratio) и палладием (platinum/palladium ratio).

Если изобразить эти два коэффициента на одном графике, то можно сделать следующие выводы. Платина исторически дешевеет и к золоту, и к палладию, но в соотношении со вторым металлом ведет себя более стабильно: с начала 2020 г. platinum/palladium ratio практически не меняется.

Из этого следует, что два автомобильных драгметалла должны колебаться к некотором устоявшемся коридоре против друг друга. Если рассмотреть это соотношение более близко, то сейчас как раз такой момент, когда платина стала слишком дорогой против палладия.

Это можно использовать в виде простой идеи: шортим (продаем) фьючерсы на платину и берем в лонг (покупаем) фьючерс на палладий. Важно при этом сделать так, чтобы две позиции примерно были равны. Поскольку палладий почти вдвое дороже, то на каждый купленный фьючерс PLD нужно продавать два фьючерса PLT.

Сколько это принесет

Распишем такой пример. Цель по платине — $1030. Если продадим фьючерс сейчас (от $1050) и достигнем данной отметки, то заработаем движение в 2%. Цель по палладию — $2600 от нынешних $2500, то есть 4%. В сумме с двух сделок — 6%. Обе, судя по графикам, достижимы на горизонте двух-трех сессий.

По первой сделке (платина) соотношение позиции (цены унции в рублях) и реальных затрат инвестора (гарантийное обеспечение на счете) составляет сейчас 83500/22100=4. Соответственно, потенциальная прибыль от шорта умножается вчетверо и может достигать 8%.

По второй сделке (палладий) унция в рублях сейчас стоит 3,3 размера ГО (гарантийного обеспечения), поэтому реальная прибыль инвестора по достижении цели составит около 13%. Итого, на зеркальном движении цен двух металлов можно краткосрочно заработать более 20% прибыли.

При этом Platinum/Palladium ratio вернется к нейтральной отметке 0,39. Это середина традиционного для данной пары коридора 0,3–0,5. Иначе говоря, рынок сделает лишь половину возможного движения, придя к своему обычному равновесию.

Выводы

Инвестиции в платину оптимально делать в связке с палладием или золотом. Если говорить про сегодняшний день, то интересно выглядит ставка на удаление цен двух основных платиноидов друг от друга. В моменте платина перекуплена относительно палладия, хотя номинально она вдвое дешевле.

Расчетный пример показывает, что на противоположном движении платины (вниз) и палладия (вверх) можно зарабатывать около 20% на горизонте нескольких дней. Для заключения описанной сделки потребуется гарантийное обеспечение для трех фьючерсов на сумму около 110 тыс. руб.

 

Источник: БКС