На сколько ЦБ повысит ставку 17 декабря и что будет после с рублем и ОФЗ

На сколько ЦБ повысит ставку 17 декабря и что будет после с рублем и ОФЗ0

Накануне заседания Центробанка России 17 декабря рынки закладывают ожидания в стоимость инструментов. Всегда остается шанс, что решение будет в итоге непредсказуемым — мы уже не раз это наблюдали, поэтому считаем важным, пересматривая инвестиционный портфель  , фокусироваться на более отдаленной перспективе и том, что будет происходить с инфляцией в стране на горизонте ближайших лет.

В этом году в четырех из последних шести решений по ставке экономисты не смогли правильно спрогнозировать действия регулятора. Здесь особо выделяется заседание ЦБ 22 октября, по итогам которого ставка была повышена на 75 б.п., до 7,5%, в то время как 43 экономиста из 44 опрошенных Bloomberg ожидали ее роста лишь на 25–50 б.п.

Ключевая ставка ЦБ: прогнозы аналитиков по решению Банка России ЦБ , Ключевая ставка , Набиуллина , Россия , Прогнозы

На сколько ЦБ повысит ставку 17 декабря и что будет после с рублем и ОФЗ1

Отметим, что в других развивающихся странах ситуация схожая. Так, в последние месяцы рынок в разной степени удивляли центробанки Перу, Чили, Мексики, Польши, Чехии, Румынии и других стран. На наш взгляд, рост непредсказуемости решений по денежно-кредитной политике объясняется целым рядом причин и приводит к важным последствиям для инвесторов.

Так, в условиях нарушений глобальных цепочек поставок, роста цен на энергоресурсы, проблем с урожаем и изменений эпидемической ситуации сигналы, которые монетарные регуляторы посылают рынкам, могут довольно быстро устаревать. Одно новое наблюдение в данных (например, по инфляции или инфляционным ожиданиям) может существенно скорректировать выбранную траекторию изменения процентных ставок.

При этом аналитики не всегда реагируют на данные своевременно. Это происходит из-за необходимости пересчета моделей, репутационных издержек и излишней концентрации на предыдущих сигналах центрального банка.

Минфин РФ SU26207RMFS9 ₽1 012,92 (-0,1%) Все время График…

Кроме того, нельзя исключать, что решение удивить рынок регулятором может быть принято сознательно. Вероятно, в неординарных ситуациях центральные банки могут выбирать большее изменение процентных ставок, чем от них ожидают, чтобы переломить текущий тренд, усилить действие трансмиссионного механизма и упрочить ожидания по возврату инфляции к цели.

Чего ждать от заседания ЦБ: мнение эксперта

Меньшая предсказуемость действий ЦБ увеличивает волатильность  на финансовых рынках, но создает потенциально хорошие возможности для инвестиций. Так, например, в России рынок уже ожидает довольно существенного роста ключевой ставки. Форварды и свопы на трехмесячную ставку MosPrime закладывают повышение ключевой ставки до 9–9,25% в ближайшие шесть месяцев и одно-два снижения через год. В ценах ОФЗ, по нашим оценкам, уже учтено повышение ставки до 8,5–8,75%.

На сколько ЦБ повысит ставку 17 декабря и что будет после с рублем и ОФЗ2

Фото: Владислав Шатило / РБК

Ключевая ставка  с большой вероятностью действительно будет повышена 17 декабря. Конкретный шаг повышения угадать сложно — все будет зависеть от поступающих данных, однако любая опция из диапазона 50–100 б.п. является возможной. По нашим оценкам, к текущему моменту наиболее вероятным является повышение ключевой ставки на 75–100 б.п., до 8,25–8,5%, и сохранение умеренно жесткой риторики.

Бенефициаром повышения ставки на финансовом рынке является курс рубля. С начала года до начала ноября (до усиления геополитических рисков и волатильности из-за нового штамма коронавируса) российская валюта укрепилась на 6% вопреки глобальному тренду — почти все валюты развивающихся стран и стран большой десятки в это время оказались под серьезным давлением в паре с долларом. Несмотря на то что в ближайшее время давление на рубль может сохраниться, мы по-прежнему считаем, что фундаментальные факторы указывают на недооцененность российской валюты — к текущему моменту реальные ставки в России одни из самых высоких среди всех развивающихся стран, а профицит счета текущих операций в третьем квартале достиг рекорда за всю историю.

На сколько ЦБ повысит ставку 17 декабря и что будет после с рублем и ОФЗ3

SBER Сбербанк Надежность прогноза БКС Купить Текущая цена ₽281,2 Прогноз ₽430 (+52,92%) Дата прогноза 14.12.2021 Исполнится 09.12.2022 Надежность прогноза БКС

Кроме того, мы считаем, что в отношении рынка облигаций нужно смотреть на чуть более отдаленную перспективу. Начавшееся замедление экономики, нормализация бюджетной политики и возврат к бюджетному правилу, агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики, меры правительства и технический эффект базы, по нашим оценкам, приведут к снижению инфляции в следующем году до 4,5–4,7%.

В этих условиях Банк России может перейти к снижению ключевой ставки во втором полугодии 2022 года. При этом важно, что аналогично текущей ситуации регулятор может действовать более агрессивно, чем ожидают аналитики. Рано или поздно рынок ОФЗ начнет закладывать смягчение денежно-кредитной политики, что приведет к росту цен на облигации  .

Набиуллина предупредила частных инвесторов о высоких рисках участия в IPO ЦБ , Инвестиции , Акции

На сколько ЦБ повысит ставку 17 декабря и что будет после с рублем и ОФЗ4

Таким образом, вне зависимости от того, насколько Банк России повысит ключевую ставку 17 декабря, российские рублевые облигации уже выглядят довольно привлекательно. С учетом серьезной просадки в последнее время совокупная доходность ОФЗ в ближайшие 12 месяцев вполне может оказаться двузначной.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. набор активов, собранных таким образом, чтобы доход от них соответствовал определенным целям инвестора. Портфель может быть сформирован как с точки зрения сроков достижения цели, так и по составу инструментов. Идея формирования эффективного портфеля находится в сфере грамотного распределения рисков и доходности. Подробнее

Источник: RBC

Читать также

Фьючерсы на американские индексы растут на рыночном оптимизме

МОСКВА, 12 авг — ПРАЙМ. Фьючерсы на основные американские фондовые индексы в пятницу показывают рост, инвесторы продолжают оценивать, …

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.