МТС Банк может провести IPO уже весной. Какие перспективы у размещения

МТС Банк может провести IPO уже весной. Какие перспективы у размещения0

МТС Банк планирует провести первичное размещение своих акций на Московской бирже в 2024 году выяснили в январе в РБК. Собеседники издания тогда указывали, что кредитная организация предполагает разместить бумаги на бирже до конца года.

Речь идет о размещении на бирже миноритарной доли банка, уточняет собеседник РБК, знакомый с планами компании. Это, по его словам, произойдет «при наличии окна».

По словам источников РБК, формат размещения — cash-in или cash-out (либо дополнительная эмиссия акций с размытием доли нынешних акционеров, либо частичная продажа пакета акций, принадлежащих группе МТС). На днях совет директоров банка одобрил параметры возможной дополнительной эмиссии обыкновенных акций в количестве до 7,2 млн штук, говорится в сообщении компании, что соответствует примерно до 19,3% от увеличенного уставного капитала. Планируется, что размещение акций пройдет по открытой подписке, «цена будет установлена не позднее начала размещения акций».

Решение о допэмиссии подтверждает, что сделка, если она состоится, будет проходить в формате cash-in, то есть, через продажу новых акций, считает один из источников. Однако размер допэмиссии не говорит о потенциальном объеме размещения, это техническая возможность, утверждает он.

МТС Банк контролируется группой МТС, которая, в свою очередь, на 42,1% принадлежит АФК «Система» Владимира Евтушенкова.

Сохранение высокого спроса на бумаги новых эмитентов на российском рынке зависит от качества бумаг, которые будут появляться на рынке, предполагает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. «МТС Банк — качественный эмитент  , который в том числе имеет стратегически важного акционера в виде группы МТС. Поэтому, вероятно, спрос на бумаги компании будет высоким», — предполагает он.

С ним согласен начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев. По его словам, спрос на акции будет зависеть от доли бумаг в свободном обращении (free-float), а также от того, будет ли проведена допэмиссия. «Самое главное — какая доля бумаг свободного обращения будет на бирже. Если она будет хотя бы больше 15% — это будет означать более справедливую аллокацию  и может гарантировать высокий спрос со стороны инвесторов», — говорит Абелев.

Подробности IPO

В начале февраля агентство Reuters сообщило о том, что в МТС Банке рассматривают возможность провести IPO в весеннее окно размещений. По данным агентства банк может привлечь до ₽15 млрд. «Вероятнее всего IPO пройдет в формате cash-in и все деньги пойдут на развитие компании», — предполагает Георгий Аведиков, основатель и автор сообщества «ИнвестократЪ».

Reuters узнал о планах МТС Банка провести IPO на Мосбирже весной МТС , Euroclear , Разблокировка

МТС Банк может провести IPO уже весной. Какие перспективы у размещения1

В конце февраля 2024 года собрание акционеров банка не утвердило решение о дроблении акций кредитной организации. О такой возможности ранее писало агентство «Интерфакс» со ссылкой на источник, знакомый с ходом подготовки к потенциальному IPO. Тогда собеседник агентства отмечал, что решение не дробить акции это «технический момент» и он никак не повлияет на готовность к IPO. Также по словам источника «Интерфакса», «если решение размещаться будет принято, банк будет выпускать новые акции, и деньги пойдут в сам банк, не акционерам (cash-in)», а МТС продавать свои акции не планирует.

На внеочередном собрании акционеров МТС Банка 7 марта, рассматривался вопрос о первичном размещении акций на бирже. О том, какое решение было принято на этом собрании, компания пока не сообщила.

МТС Банк подаст заявление о листинге акций на Мосбирже МТС , Банки и финансы , IPO , Акции

МТС Банк может провести IPO уже весной. Какие перспективы у размещения2

На рынке сложились благоприятные условия для первичного размещения акций, считает Суверов. «Сейчас рынок можно назвать «горячим» — на рынке сложилась хорошая конъюнктура. Рынок растет, на нем есть деньги и поэтому IPO проходят успешно. Свежий пример — размещение Совкомбанка, которому удалось увеличить свою капитализацию  после IPO примерно в полтора раза. Поэтому у инвесторов есть спрос на бумаги новых эмитентов, и не в последнюю очередь банков», — указывает эксперт.

Совкомбанк привлек ₽11,5 млрд в ходе IPO на Московской бирже Облигации , ЦФА , Мосбиржа , Доходность , Совкомбанк

МТС Банк может провести IPO уже весной. Какие перспективы у размещения3

При этом, замечает Суверов, бенчмарком для МТС Банка стоит считать не только Совкомбанк. «Не только Совкомбанк является бенчмарком для банков, выходящих на биржу. В первую очередь таковыми следует считать Сбербанк и «Тинькофф» и их коэффициенты. При этом «Сбер» можно считать бенчмарком для всей банковской индустрии, а Совкомбанк и «Тинькофф» — это бенчмарки для частных банков», — объясняет он.

МТС Банк может провести IPO уже весной. Какие перспективы у размещения4

Фото: Светлана Шевченко / РИА Новости

Нормативы и кредитный портфель

Согласно комментарию рейтингового агентства «Эксперт РА», МТС Банк в 2023 году рос настолько агрессивными темпами, что показатель достаточности капитала H1.0 (минимальная граница 8%) сократился за год более чем на треть — с 16% до 10%. Самое значительное снижение Н1.0 у банка произошло в четвертом квартале прошлого года — на 3 п.п. на фоне новых требований ЦБ по части потребительского кредитования, при этом банк с запасом соблюдает законодательные требования по достаточности капитала.

В агентстве заявили, что считают «текущую генерацию капитала достаточной для покрытия новых резервов». «Нормативы постоянно меняются, в 2022 году ЦБ ужесточил требования к достаточности капитала банков. Возможно, в перспективе, эти требования упростят — банкам сложно работать в таких условиях. Сейчас у МТС Банка есть запас, и я не вижу каких-то проблем в среднесрочной перспективе», — указывает Аведиков.

В отчете за 2023 год в МТС Банке отметили, что продолжают диверсифицировать источники привлечения средств и объем выпущенных облигаций в течение года вырос на 45,3%, до ₽18,2 млрд. СМИ ранее отмечали, что обеспечить соблюдение норматива кредитная организация сможет в том числе благодаря средствам, привлеченным рамках IPO.

Помимо санкций банк может столкнуться с замедлением темпов роста кредитного бизнеса, но такое пока маловероятно, говорят эксперты. «Кредитный портфель МТС Банка уверенно рос, даже несмотря на высокую ключевую ставку. И рост остается прибыльным. Изменение ключевой ставки может влиять на темпы роста кредитного портфеля, но все-таки она не оказывает такого большого влияния на бизнес МТС Банка», — объясняет Суверов. По его словам, рост ключевой ставки в 2024 году маловероятен, но если это произойдет, то вряд ли увеличение будет резким. «При этом, скорее всего, темпы роста на кредитном рынке замедлятся. Это можно назвать риском для всех банков, не только МТС Банка», — говорит эксперт.

Особенности финтеха

У бизнеса МТС Банка есть ряд особенностей, которые помогут комфортно чувствовать себя на бирже, считают эксперты. Георгий Аведиков указывает на то, что в кредитном портфеле банка преобладают займы физическим лицам, тогда как у других крупных игроков сектора существенную долю портфеля занимают в том числе и корпоративные клиенты. «МТС Банк по своей бизнес-модели ближе к Тинькофф Банку, а не к Совкомбанку, считает Аведиков. «У Совкомбанка, как и у, например, ВТБ и «Сбера», в кредитном портфеле присутствует существенная доля корпоративных клиентов, которого у МТС Банка почти нет», — указывает Аведиков.

«В МТС всегда называли свой банк финтехом и настраивали рынок на то, что его нужно оценивать по более высоким мультипликаторам, чем классические «Сбер», ВТБ или тот же Совкомбанк. «Тинькофф» также позиционировал себя как финтех в преддверии IPO, и благодаря этому получил мультипликаторы  в разы выше, чем у «Сбера». Поэтому бенчмарком для МТС Банка можно считать в большей мере именно «Тинькофф», — предполагает создатель и автор сообщества «Инвестируй или проиграешь» Юрий Козлов.

В структуре операционных доходов банка существенную долю занимают комиссионные, а не процентные доходы (как у традиционных банков), что позволяет оценивать МТС Банк как финтех, считает один из источников «РБК Инвестиций» на финансовом рынке. Согласно опубликованной отчетности, доля комиссионных доходов в структуре операционного дохода МТС Банка составила примерно 33%, это выше, чем у того же Тинькофф Банка, у которого только 24% операционных доходов приходится на комиссионные. Получение таких доходов не требует утилизации капитала банка, они не имеют дополнительных кредитных рисков, что положительно может влиять на будущую оценку в сделке, подчеркивает источник.

МТС отчитался за 2023 год: как банк драйвит бизнес всей группы МТС , Банки и финансы , Финансовая отчетность

МТС Банк может провести IPO уже весной. Какие перспективы у размещения5

Аведиков замечает, что согласно свежей отчетности банка, он продолжает занимать лидирующие позиции в секторе POS-кредитования (кредиты в торговых точках). В 2023 году банк занял первое место в рейтинге POS-кредитования как по объему портфеля, так и по объему выдач, согласно пресс-релизу компании.

«Выход на IPO может стать мотивацией для МТС Банка увеличить свою интеграцию в экосистему МТС и привлекать клиентов оператора банковскими продуктами», — рассуждает Аведиков. По его словам то, что этого не происходило до сих пор, говорит о том, что банку было достаточно тех темпов роста, которые он показывал.

МТС Банк может провести IPO уже весной. Какие перспективы у размещения6

Фото: Виталий Белоусов / РИА Новости

Отчетность и оценки

Делать выводы о перспективах размещения пока сложно, уточняет Абелев из «Риком-Траст». По его словам, пока непонятна конъюнктура рынка и целевая аудитория инвесторов МТС Банка. «Стоимость компании оценивают с большим разбросом от ₽80 до ₽90 млрд. Компания хочет привлечь от ₽10 до ₽15 млрд. Банк оценивается в 1,2х-1,4х своего капитала. Для сравнения Тинькофф Банк стоит 2,5 капитала, а Совкомбанк недавно размещался по оценке 0,9х капитала», — указывает эксперт.

«Вообще, все размещение по цене ниже своего капитала для российского рынка скорее в диковинку, но именно они являются справедливой ценой размещения. Совкомбанк тому реальное подтверждение», — продолжает он. По словам аналитика, «если банк будет размещаться ближе к цене капитала в диапазоне 0,9х-1,1х от капитала — будет неплохо».

Финансовый отчет: почему для инвестора это самый важный документ Акции , Инвестиции , SEC

МТС Банк может провести IPO уже весной. Какие перспективы у размещения7

В марте 2024 года МТС Банк отчитался об итогах 2023 года. Согласно отчетности кредитной организации, кредитный портфель до вычета резервов за 12 месяцев вырос на 39,7% (₽389,6 млрд), а операционные доходы до создания резервов на 47% (₽64,5 млрд).

«В отчетности группы МТС положительно выделяется МТС Банк. Рост его выручки сопоставим с ростом выручки основного для группы телеком-сегмента», — указывает основатель и автор сообщества «ИнвестократЪ» Георгий Аведиков. По словам эксперта, у банка растет ядро бизнеса, чистые банковские доходы. «Вероятно это происходит благодаря успешной работе маркетинга и менеджмента организации», — предполагает он.

Чистая прибыль МТС Банка за отчетный период составила ₽12,5 млрд (рост год к году в 3,8 раз). Капитал кредитной организации увеличился на 18%, до ₽76,3 млрд. Также в банке отчитались о росте на 46% чистых процентных доходов в 2023 году. Этот показатель увеличился до ₽35,9 млрд.

Операционные расходы компании за 2023 год составили ₽20,1 млрд — на 31,3% выше, чем годом ранее. В банке указывают, что показатель вырос в первую очередь из-за увеличения штата сотрудников.

«Те результаты, которые мы видим у МТС Банка, можно назвать сильными. Например, ROE банка по итогам 2023 года оказалось на уровне 19%. С учетом этих факторов справедливой оценкой кажется стоимость компании на уровне 1,4x капитала — это ₽95-100 млрд», — говорит Суверов из УК «Арикапитал».

По итогам 2023 года рост кредитного портфеля до вычета резервов составил 39,7%, показатель составил ₽389,6 млрд. «Такой динамики удалось достичь даже при том, что условия выдачи кредитов физическим лицам ужесточались на протяжении года, а ставки росли — доля «физиков» в кредитном портфеле МТС Банка составляет 87%», — поясняет Аведиков. 

Помимо основных параметров, по которым оценивают банки, стоит обращать внимание на параметр NPL (nonperforming loan или заем, по которому просрочены платежи). У МТС Банка, даже несмотря на такой быстрый рост кредитного портфеля, доля NPL-займов по итогам 2023 года снизилась, говорит он. «Это говорит о качестве привлекаемых клиентов, о том, что эти клиенты проходят проверку в рамках той финтех-платформы, которая есть у МТС Банка», — предполагает эксперт.

По словам Козлова из «Инвестируй или проиграешь», в 2024 году темпы роста кредитного портфеля МТС Банка окажутся под давлением, и вряд ли продемонстрируют похожую на 2023 год динамику. Однако, указывает Козлов, высокая ключевая ставка  всегда влияет на бизнес банков с временным лагом, и поскольку Банк России резко увеличил ставки в третьем квартале 2023 года, можно ожидать роста стоимости риска в 2024 году.

«Бухгалтерские результаты «Сбера» за январь по РСБУ подтверждают этот тренд: расходы на резервы у лидера отрасли выросли почти в три раза, а ведь у этого банка исторически качественный кредитный портфель и низкий уровень просроченной задолженности. МТС Банк всегда демонстрировал более агрессивный подход в плане риск-менеджмента, поэтому у него ожидается еще более сильный рост резервов», — говорит он.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Доля удовлетворения заявок при первичном размещении на бирже (IPO). Например, заявка, поданная инвестором может быть удовлетворена на 30% — это и есть величина аллокации.

Источник: RBC

Читать также

Акционерам Tesla предложили снова разрешить выплатить Маску $56 млрд

Tesla предложила акционерам восстановить бонус для генерального директора компании Илона FacebookTwitterВконтактеGoogle+

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *